作者：0XNATALIE
近日，Flashbots 策略主管Hasu指出：在Solana 链上，大部分交易量实际上是透过自动做市商（AMM）完成的，而不是透过中央限价订单簿（CLOB，或简称为订单簿模式）。这结论令人意外，因为不少人曾经认为Solana 赢得市场的重要原因之一能够支持CLOB。如Feng Liu所说：「当初Solana 的一个核心卖点，就是终於可以在上面搞订单簿dex 了，以及，『订单簿交易才是dex 的未来』。」
值得注意的是，AMM 和CLOB 之间的争论并非始於近日，这场较量早已持续多时。自DeFi Summer 以来，AMM 凭藉其演算法驱动的资产定价方式迅速成为去中心化交易的核心，而CLOB 则因其在传统金融和中心化交易所中的主导地位，被认为是更成熟的市场机制。这场较量推动了它们在各类区块链平台上的不断创新。尤其是在以快速和低成本为核心的Solana 上，Phoenix成功让CLOB 一度成为焦点。
AMM 主导市场的原因仅在於长尾资产？
Hasu 的这项发现在社区内迅速引发了广泛讨论。对此，Multicoin Capital 合夥人Kyle Samani解释道，在长尾资产的市场中，缺少真正的做市商（MM）来提供流动性，而AMM 的出现弥补了这一不足，从而形成了当前AMM 主导的局面。 Solana 的成功不仅依赖CLOB，而是因为它能够提供一致的快速且低成本的交易体验，能够为各种类型的资产提供支援。此外，Solana 的无桥接机制（no bridging）也是其成功的重要因素，因为使用者普遍对跨链桥接持负面态度。
Taproot Wizards 创办人Udi Wertheimer 也认为AMM 在支持长尾资产方面具有独特优势，能够帮助小型社区为长尾资产快速启动流动性。 Solana 上有大量的memecoin，对於这些资产来说，AMM 是非常合适的选择。
Krane 则进一步将市场划分为三种：memecoin、主要资产（如SOL/USDC）和稳定币。他指出，AMM 在memecoin 市场中表现突出，因为这些资产需要良好的被动流动性，而CLOB 在这方面表现较差。对於主要资产，虽然CLOB 在某些情况下占据了一定地位，但AMM 仍然具有竞争力。在稳定币市场中，CLOB 的应用尚未广泛普及。
然而，Ambient 创始人Doug Colkitt 提出了不同的看法，并透过数据进行了反驳。他指出，许多人误以为Solana 上的AMM 交易量主要来自一些不活跃的长尾资产。然而，他提供的数据表明，即使在主要交易对（如SOL/USDC）中，AMM 的交易量也远远超过了CLOB。例如，Orca在24 小时内的交易量高达2.5 亿美元，而Phoenix 的交易量仅为1,400 万美元。即使采用最有利於CLOB 的假设（使用Phoenix 的7 天平均每日交易量而不是当天的较低交易量，并尽可能多地计入CLOB 的交易量），AMM 在主要交易对上的交易量也比CLOB 高出50%，如果不采用这些假设，差距甚至会扩大到10 倍。
社群观点：CLOB 的发展受到区块链效能的限制
AMM 在Solana 上占主导地位的原因不仅仅在於长尾资产，更深层的原因在於区块链效能的限制。许多社群成员认为，CLOB 的发展受限於区块链的效能瓶颈。 Sam觉得区块链面临的固有挑战（高延迟、Gas 费高、隐私保护不佳等）使得CLOB 不适合在当前的区块链环境中有效运作。相较之下，AMM 更能适应区块链的特点，尤其是在价格发现和流动性提供方面。
Enzo也持类似观点，他认为CLOB 在Layer 1 上面临高延迟、昂贵的Gas 费用和较低吞吐量的局限性，但在Layer 2 解决方案中，这些局限性可以被克服，从而使CLOB 在这些环境中更具竞争力。在目前的Layer 1 链上，AMM 仍然是更实际的选择。
实际上，在Reforge Research 4 月发布的《Death, Taxes, and EVM Parallelization》一文中也提到类似观点。文章指出：在以太坊等区块链平台上实现CLOB 时，由於平台处理能力和速度的限制，往往会导致高延迟和高交易成本。然而，随着并行EVM 的推出，网路的处理能力和效率将大大提升，CLOB 的可行性也随之增加，并预期DeFi 活动将显着增加。
